發(fā)布時間：2022-06-14 08:55:47  訪問次數(shù)：654

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“先買后付”面臨大考：融資困難，利潤遭擠壓，“果唄”強勢來襲

6 月 14 日早間消息，在上周的 WWDC22 上，蘋果公司宣布進入了擁擠的“先買后付”（Buy Now Pay Later，BNPL）領域，給業(yè)界的金融科技企業(yè)帶來壓力。

蘋果宣稱，計劃推出“Apple Pay Later”貸款服務，擴大已經包括移動支付和信用卡在內的一系列金融服務產品。這項服務外號“蘋果版花唄”，將允許用戶分四期免息付款。

不僅在應用程序上提供技術服務，蘋果還成了了專門的子公司 —— 蘋果金融公司（Apple Financing Inc），用戶進行信用審查和放貸。

該子公司與蘋果公司主體分開運營，擁有所有必要的州級貸款許可證，這標志著蘋果首次將貸款和信用評估等金融業(yè)務納入公司。

市值 2 萬多億的巨頭入局，還有 iPhone 這一神器加持，蘋果會吸引走多少客戶？這讓 PayPal、Affirm 和 Klarna 等 BNPL 公司陷入尷尬境地。受此消息影響，Affirm 股價上周下跌 17%。

不止是巨頭入局，BNPL 市場早已顯示出麻煩的跡象。上個月，瑞典的 Klarna 解雇了全球 10% 的員工，原因是對經濟衰退的擔憂。

據(jù)報道，消費者支出減少、利率上升和日益惡化的信貸環(huán)境，給 BNPL 服務商帶來了麻煩，并增加了該行業(yè)整合的可能性。

咨詢機構 GlobalData 數(shù)據(jù)顯示，BNPL 是消費金融領域增長最快的細分市場之一，2021 年的交易額達到了 1200 億美元，遠高于 2019 年的 330 億美元。

BNPL 這一商業(yè)模式，誕生于低利率環(huán)境下，這使得 BNPL 公司能夠以較低成本籌集資金，并在購物網站上向用戶提供“銷售點”貸款。

先買后付，顧名思義是一種能夠讓用戶可以先下單，等貨物到達后再支付的方式。消費者可以在幾周或幾個月內分期付款，通常是免息的，而 BNPL 公司向在線零售商收取每筆交易的費用。

疫情期間，隨著電子商務交易量的飆升，BNPL 模式在年輕消費者中頗受歡迎。GlobalData 數(shù)據(jù)顯示，去年每 100 美元的電子商務支出中，有 2 美元是通過 BNPL 完成的。

但隨著推動其爆炸性增長的環(huán)境（疫情等）即將結束，該行業(yè)正面臨著清算，消費者削減支出和利率上升推高了 BNPL 公司的融資成本，擠壓其利潤率。權威調研機構 451 Research 數(shù)據(jù)顯示，全球有 100 多家 BNPL 公司。

蘋果此次入局 BNPL 將進一步加劇市場競爭。事實上，這一消息已經短暫打擊了幾家上市公司的股價，如美國最大的 BNPL 公司 Firm Holdings、澳大利亞的 Zip 和 Sezzle 等。

這些公司股價早已承壓。Firm Holdings 今年以來股價下跌了約 75%。此外，Twitter 聯(lián)合創(chuàng)始人杰克?多西（Jack Dorsey）的支付公司 Block 股價下跌了約 48%。今年 1 月，Block 完成了對澳大利亞 BNPL 提供商 Afterpay 的收購。

融資困難

德銀高級支付分析師布萊恩?基恩（Bryan Keane）稱：“當前投資者對 BNPL 公司更加謹慎，投資欲望降低。因為如果我們處于經濟放緩或潛在的衰退中，金融風險可能會變得明顯。”

一年前，瑞典頂級 BNPL 公司 Klarna 估值 460 億美元。但最近，該公司宣布裁員 700 人，占其員工總數(shù)的 10%。Klarna 把裁員歸咎于消費者情緒的變化、通貨膨脹，以及動蕩的國際形勢。Klarna 還表示，正與投資者談判籌集更多資金。

對于規(guī)模較小的競爭對手，其中許多是羽翼未豐的初創(chuàng)企業(yè)，融資將變得更加困難。

451 Research 首席研究分析師喬丹?麥基（Jordan McKee）稱：“大多數(shù) BNPL 服務提供商不能提供存款服務，因為它們通常不是金融機構，當然也有少數(shù)例外。但一般來說，它們需要通過借入資金來放貸；隨著與借入資金相關的利率上升，它們的利潤率必然要承受壓力。”

相比之下，Klarna 和 Block 等公司擁有銀行牌照，可以通過儲戶存款融資，因此幾乎不受影響。

市場監(jiān)管

除此之外，該行業(yè)還面臨監(jiān)管機構越來越嚴格的審查。

當?shù)貢r間上周二，英國慈善機構 Citizens Advice 表示，英國 18-34 歲人群中，有一半使用了 BNPL 服務。為此，英國財政部已經就如何監(jiān)管 BNPL 公司展開了咨詢。此外，澳大利亞金融服務部長周二表示，政府將根據(jù)信貸法對 BNPL 貸款機構進行監(jiān)管。

這并沒有嚇到一些后來者。英國銀行業(yè)初創(chuàng)企業(yè) Zopa 周二宣布，將推出 BNPL 產品。Zopa 首席商務官蒂姆?沃特曼（Tim Waterman）預計，政府將出臺的監(jiān)管法規(guī)出臺將對客戶支付貸款的能力的評估將更嚴格。

沃特曼說：“可負擔性檢查，將在客戶體驗中造成更多摩擦，并可能扭轉商家的天平。當前，BNPL 在推動銷售和轉化率方面非常高效，而將來可能會略有改變。”

德銀分析師基恩稱，如果 BNPL 公司能為商家網站帶來更多客戶，商家可能會忍受更高的費用，但這往往只有 BNPL 才具備這種實力。

基恩說：“我認為，業(yè)內一些小公司可能會倒閉，或者是和其它科技公司建立聯(lián)系，再或者整合進大公司。一些大型金融機構可能也對該行業(yè)的并購機會感興趣。”

惠譽評級高級主管羅布?加爾特曼（Rob Galtman）認為，在經濟低迷期間，任何貸款產品都可能面臨更高的違約率；但 BNPL 公司可能會受到保護，因為它們能夠根據(jù)用戶行為來控制所提供的信貸額度。另外，它們提供的貸款期限通常也較短。加爾特曼還稱，蘋果的進入，也證明了這項服務在市場上的有效性。

德銀預計，到 2025 年，該市場的規(guī)模將達到 4820 億美元，占電子商務支出（包括旅游和各種活動）的 5.6%。

451 Research 分析師麥基稱：“蘋果進入該市場傳遞了一個信號，即 BNPL 越來越多地被視為一項功能，而不是一項獨立的業(yè)務。”